‘신종자본증권’이 뭐길래? 고금리지만 위험한 이유

신종자본증권은 만기 없이 고금리지만 이자 미지급과 상각 위험이 있는 채권입니다. 자본 인정 혜택과 리스크를 모두 살펴보세요.

"이 채권, 왜 이자는 안 줘요?" 신종자본증권의 오해와 진실

요즘 기업들이 발행하는 신종자본증권, 혹시 들어보셨나요?

주식 같기도 하고 채권 같기도 한데, 왠지 낯설죠.

"이자 준다며 샀는데 안 줘?" 하는 경우도 있고요.

하지만 이 상품, 겉으로 보기보다 복잡하고 조심할 부분이 많습니다.

오늘은 신종자본증권이 도대체 뭐고, 어떤 구조로 작동하는지, 투자할 만한 건지 한 번 제대로 짚어볼게요.

신종자본증권(Hybrid Bond)은 일반 채권과 달리 회계상 자본으로 인정받을 수 있는 특수한 채무증권입니다.

처음엔 주로 은행들이 BIS 비율을 높이기 위해 썼는데, 요즘은 삼성전자 같은 일반 기업들도 자본 구조 개선을 위해 발행하고 있어요.

이 채권은 대부분 30년 이상의 초장기로 발행되거나 아예 만기 없는 영구채(Perpetual Bond) 형태입니다.

발행자(기업)는 조기상환권(Call Option)을 갖지만, 투자자는 조기 상환을 요구할 수 없어요. 이게 일반 채권과의 가장 큰 차이죠.

특정 조건(예: 자본비율 미달, 당기 순손실 등)이 발생하면 이자 지급을 유예하거나 중단할 수 있어요. 저도 예전에 은행 신종자본증권을 샀다가 몇 분기 동안 이자를 못 받은 경험이 있어요.

당시엔 "이게 뭐지?" 싶었지만, 나중에 상품 구조를 알고 이해했죠.

구분	장점	단점
발행자	자본 인정 효과, 경영권 희석 없음	높은 이자 지급 부담, 자본 인정 비율 제한
투자자	높은 금리, 우량기업 장기채권 접근 가능	유동성 낮음, 이자 미지급 리스크, 상환 요구 불가

보통 예금보다 높은 수익률을 원하는 투자자들이 관심을 가집니다.

특히 은행, 보험사 등은 자본 규제 대응을 위해 이 채권을 적극 발행하죠.

예전에 제가 삼성생명 신종자본증권을 5%대 금리로 매수했을 때, 사실 일반채권보다 수익률이 높아서 매력적이었어요.

즉, 투자자 보호장치가 제한적이란 점을 명확히 알아야 해요.

결국 신종자본증권은 "수익률과 리스크를 동시에 고려할 수 있는 투자자"에게 적합한 상품이에요.

안정성을 최우선으로 생각하는 분보다는, 어느 정도 리스크를 감수하고 고금리 수익을 추구하는 분에게 맞죠.

저처럼 직접 투자해본 사람들은 알겠지만, 신종자본증권은 '묻지마 투자'보다는 상품 구조를 이해하고 접근해야 하는 채권이에요.

A1. 아닙니다. 조건에 따라 이자 지급이 유예되거나 중단될 수 있어요.

A2. 유통시장이 협소해 유동성이 낮습니다. 매도 타이밍에 따라 손해를 볼 수도 있어요.

A3. 상환 우선순위가 낮아 일반 채권보다 늦게 변제됩니다. 일부 원금이 상각될 수도 있습니다.

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